严重依赖加盟商，锅圈食汇被指是火锅界的蜜雪冰城

　　一直以来，锅圈食汇直营不“给力”，靠加盟商壮大规模的平台模式，就广遭诟病。最典型的案例，就是蜜雪冰城。从经营模式上来看，蜜雪冰城主要采用加盟制，加盟店数量占99%以上，据其招股书数据显示，其加盟销售收入占公司主营业务收入比例超过90％。

　　实际上，锅圈食汇与蜜雪冰城相比，对加盟商的依赖程度有过之而无不及。据了解，目前品牌产品SKU达700余款，锅圈门店已覆盖全国31个省级行政区，截至2023年9月26日，公司共有9,978家门店。在供应链方面，锅圈食汇现有3大生产基地，3大食材研发中心，品类上游衔接266家食材供应商。

　　论扩张速度，锅圈食汇也足以与蜜雪冰城媲美。公开数据显示，2017年，锅圈的第一家门店在河南郑州开业，2019年1月门店超过500家。自此之后，一路猛增：2020年底、2021年底和2022年底，锅圈的门店数分别达到了4300家、6868家和9221家。而这个速度，相当于2022年每天开店6.4家。

　　而根据锅圈招股书，截至最后实际可行日（2023年10月11日），锅圈门店数量为10025家门店。这10000多家门店渗透在全国各级城市之中，其中在直辖市共689家门店，省会城市2121家、地级市2834家、县级市2693家，乡镇共1688家门店。而且，锅圈食汇位于下沉市场（县级市及乡镇）的门店比例为43.7%，71.9%的门店开设在地级市、县级市以及乡镇地区。

　　尽管锅圈食汇通过加盟模式“跑马圈地”，迅速累积了超万家加盟店，并因此在业绩方面呈现了规模效应，并在市场中掌握了话语权，但是作为食品安全频发的赛道，其加盟模式也饱受争议。

　　据了解，在锅圈食汇的万家门店中，加盟店占比高达99.9%。与蜜雪冰城靠加盟费创造营收所不同的是，公司的主要收入并不来自加盟费，而是向加盟店销售相关产品：锅圈食汇来自加盟店的在家吃饭产品销售额由2020年的29.1亿元增加28.1%至2021年的37.28亿元，再进一步增加73.7%至2022年64.77亿元，分别占总收入的98.2%、94.2%、90.3%。

　　尽管如此，锅圈食汇同样难以摆脱收割“加盟商”的嫌疑。例如，对锅圈食汇不在A股上市，却 “绕道”登陆港股资本市场，就有业内人士认为，这或许是在证监会最新核准制度下的无奈选择。

　　要知道，今年年初，国家对主板申请上市的行业进行了若干限制，包括食品、餐饮连锁、白酒、防疫等和仅头部企业才可申报的“黄灯行业”（但拒绝通过烧钱、猛增加盟商等模式发展壮大的项目），而锅圈食汇在这两点上，都属于限制性行业。实际上，蜜雪冰城上市一波三折，甚至近期被曝已经终止上市，或许就与以上注册制实施等有关。